O presidente do Federal Reserve dos EUA, Kevin Warsh, declarou nesta segunda-feira (31) aos dirigentes financeiros do G20 que o mundo está vivenciando um crescimento global nos investimentos, o que tem contribuído para um impulso no crescimento econômico e a reversão do excesso de poupança acumulado anteriormente, que mantinha os recursos em aplicações de baixo rendimento em tempos de escassez de oportunidades.
Warsh, que participou de sua primeira reunião internacional de política econômica desde que assumiu a presidência do Fed em maio, expressou o desejo de conhecer melhor as expectativas de crescimento das economias que compõem o G20 durante a sessão inaugural do evento. Ele ressaltou que, em edições passadas do G20 — mesmo antes da crise financeira de 2008 e ao longo dos anos seguintes —, os participantes debateram sobre o “excesso global de poupança”, mas agora a realidade se modificou.
“Se fosse para descrever este momento, eu diria que estamos diante de um surto global de investimentos”, afirmou Warsh em Asheville, Carolina do Norte. Ele observou que a teoria da estagnação secular — que postula que o crescimento econômico será significativamente mais lento devido à falta de inovação — não se encaixa na realidade econômica atual.
Em uma rara manifestação pública como líder do Fed durante uma reunião do G20 ou G7, Warsh chegou ao evento após participar da conferência anual de banqueiros centrais em Jackson Hole, no Wyoming. Nesse contexto, ele mencionou que o Fed terá “mais trabalho pela frente” se os responsáveis pela política monetária do banco central não conseguirem assegurar que a inflação está realmente em queda para a meta de 2%.
Warsh também compartilhou com os ministros das Finanças e governadores dos bancos centrais do G20 que está avaliando se os Estados Unidos e outras economias do grupo podem apresentar um crescimento mais acelerado do que as previsões convencionais, que giram em torno de 1,8% ao ano, considerando um crescimento “moderado” da produtividade. “A questão central que precisamos abordar é: qual é o potencial de crescimento subjacente e, especialmente, o que está acontecendo com a produtividade?”, indagou.
O recente comportamento em relação às poupanças gerou um dilema para o Fed e para o Tesouro dos EUA. O excesso de poupança, identificado pelo ex-presidente do Fed Ben Bernanke no início dos anos 2000, direcionou os investimentos para opções seguras e com retornos relativamente baixos, como os títulos do Tesouro dos EUA. Essa dinâmica contribuiu para a redução dos custos de empréstimos do governo e possibilitou taxas acessíveis de hipoteca para os compradores no país.
Contudo, o surgimento de novas alternativas, como o financiamento de emissões significativas de títulos voltadas para a construção de centros de dados de inteligência artificial e infraestrutura, tem absorvido esse excesso de poupança. Isso é considerado um dos fatores responsáveis pelo aumento dos rendimentos dos Treasuries e do endividamento federal. O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, mencionou que o crescimento econômico superior foi um fator que influenciou a elevação dos rendimentos, mas minimizou preocupações sobre a saúde do mercado de dívidas do Tesouro e os riscos associados à dívida pública, que superou os US$ 40 trilhões no início de agosto.
