O ambiente de negócios no Brasil atravessa um momento de grande inquietação, segundo avaliação da XP após a realização da Brazil CEO Conference, que aconteceu no Rio de Janeiro na última semana. O evento reuniu 106 empresas e cerca de 500 investidores em mais de 700 reuniões, revelando um estado de ânimo pessimista que afetou tanto gestores quanto executivos. Em consequência, o indicador de sentimento da XP registrou uma nova queda, atingindo níveis de pessimismo que, historicamente, são indicativos de reversão de cenário.
As discussões na conferência giraram em torno de três questões principais. A primeira diz respeito ao desempenho da economia brasileira, que está desacelerando mais rapidamente do que o previsto. O segundo ponto de preocupação é o aumento dos riscos no mercado de crédito, exacerbados pela crescente inadimplência, afetando tanto empresas quanto famílias, em um contexto de juros altos. Por último, as incertezas relacionadas às eleições e à política fiscal também foram amplamente abordadas.
No setor varejista, observa-se uma desaceleração generalizada do consumo, que as empresas atribuem a um fluxo reduzido nas lojas durante a Copa do Mundo, à pressão das dívidas, à concorrência de apostas online e aos sinais de desaceleração econômica. Os analistas Danniela Eiger, Pedro Caravina e Laryssa Sumer apresentaram uma análise preocupante, indicando um clima de alerta para uma possível recessão em 2027, o que tem dominado as discussões. O foco nas estratégias defensivas tornou-se central nas apresentações das empresas.
Entretanto, os impactos da crise não afetam todos os segmentos da mesma forma. Enquanto farmácias, plataformas online e shoppings reportam desempenho sólido, o setor de vestuário e produtos não essenciais enfrenta desafios maiores.
A Lojas Renner (LREN3) atribuiu à Copa o principal fator para sua recente revisão de previsões, uma vez que as vendas estavam dentro do planejado até junho, mas sofreram um revés em julho. A C&A (CEAB3) também sentiu os efeitos da competição, com uma diminuição no tráfego nas lojas durante o torneio, e optou por uma redução nos investimentos de capital para cerca de 7% das vendas, frente aos 8,5% anteriores.
Por outro lado, o Magazine Luiza (MGLU3) destacou um crescimento significativo na participação de mercado, com um aumento de 10% nas vendas de lojas físicas no segundo trimestre, acompanhado de resultados positivos em julho e agosto. A empresa também se destacou por expandir sua carteira de crédito em R$ 500 milhões nos últimos doze meses, com uma redução na inadimplência. A Smart Fit (SMFT3) enfatizou a necessidade de preservar a rigorosidade na alocação de capital, priorizando investimentos com retorno elevado entre 35% e 40%, dada a incerteza econômica.
Nas instituições financeiras, o Itaú (ITUB4) apontou um aumento nas dificuldades enfrentadas por tomadores de crédito, porém acredita que esse quadro pode resultar em um pouso econômico suave em vez de uma deterioração abrupta na qualidade dos ativos. O Banco do Brasil (BBAS3) observa que a degradação na carteira de crédito de pessoas físicas deve continuar a ser uma preocupação até 2026, com consumidores rurais tendo dificuldades em honrar seus compromissos financeiros.
O Bradesco (BBDC4) mantém que seus indicadores permanecem sob controle, apesar da pressão vinda do capital de giro de pequenas e médias empresas. Por sua vez, o BR Partners (BRBI11) adverte que a prolongada manutenção das taxas de juros altas tem deteriorado os fundamentos econômicos, prevendo um aumento das situações de estresse financeiro nos próximos 12 a 18 meses.
Em contraste, a XP apontou setores como petróleo, gás e distribuição de combustíveis como modelos de resiliência, sugerindo que, mesmo em um cenário negativo, a assimetria de preços pode se mostrar favorável, embora reconheça a possibilidade de revisões para baixo nas expectativas de lucros e a volatilidade política que está por vir.